Dos Estados Unidos à Alemanha e Austrália, os custos dos empréstimos do governo na sexta-feira foram definidos para encerrar fevereiro com seus maiores aumentos mensais em anos, à medida que as expectativas de uma ignição pós-pandemia da inflação ganharam vida própria.

O rendimento dos títulos de 10 anos da Austrália e os rendimentos de 30 anos da Grã-Bretanha foram definidos para seu maior salto mensal desde a crise financeira global de 2009. Os rendimentos de longa data da Nova Zelândia estavam flertando com seu maior aumento mensal desde 1994.

O movimento, que começou no mercado do Tesouro dos Estados Unidos no início do ano com as perspectivas de um grande impulso fiscal e recuperação econômica, se espalhou globalmente.

Mesmo depois de uma pausa na sexta-feira da surra brutal desta semana, o rendimento de 10 anos da Austrália subiu 70 pontos base em fevereiro e o rendimento de 10 anos da Nova Zelândia subiu quase 77 bps.

(Gráfico: Rendimento dos títulos de 10 anos da Austrália definido para o maior aumento mensal desde 2009:)

O rendimento dos títulos de 10 anos da Austrália subiu quase 40 bps somente nesta semana, para 1,8%, seu maior salto semanal desde 2013.

E como os rendimentos dos títulos de três anos subiram acima de sua meta de 0,1%, o Banco da Reserva da Austrália na sexta-feira fez uma oferta não programada para comprar A $ 3 bilhões ($ 2,35 bilhões) de títulos de três anos, além de um montante semelhante na quinta-feira, para mercados calmos.

“Dado o quão caro os títulos têm sido, o que significa que os rendimentos estão deprimidos, esperava-se que, quando a liquidação viesse, ele se moveria em grande velocidade”, disse Seema Shah, estrategista-chefe da Principal Global Investors.

“Este é um movimento impulsionado pelos Estados Unidos e que atingiu outros mercados, mas grandes elementos da venda nos últimos dias não são apenas sobre a melhoria dos fundamentos de crescimento, mas também de fatores técnicos.”

(Gráfico: Mudança mensal nos rendimentos dos títulos: EUA, Reino Unido, Alemanha:)

Para os Estados Unidos e alguns mercados europeus, a venda de títulos ocorreu na escala do final de 2016, quando a eleição de Donald Trump como presidente dos EUA desencadeou as chamadas apostas de reflação.

Os rendimentos dos títulos de 10 anos dos EUA, um aumento de mais de 35 bps este mês e quase máximos de um ano acima de 1,45%, são definidos para seu maior salto mensal desde novembro de 2016.

O rendimento dos títulos de 10 anos da Grã-Bretanha, alta de 45 bps em fevereiro, também foi definido para seu maior salto mensal desde 2016. Os rendimentos de 30 anos dirigiram-se para seu maior salto mensal desde 2009, depois de subir 48 bps.

O aumento dos rendimentos dos títulos do governo representa um desafio para os bancos centrais que tentam conduzir as economias durante a crise do COVID-19. Eles alimentam a economia real ao aumentar as taxas de empréstimos dos bancos e dos consumidores, tornando as condições financeiras mais restritivas.

O Japão, que tem como meta rendimentos de títulos de longo prazo em torno de 0%, viu os rendimentos de 10 anos aumentarem quase 10 pontos-base neste mês, para 0,15%. Isso o coloca no caminho para o maior ganho mensal desde março de 2020, o pico da turbulência do mercado induzida pelo COVID-19.

Na área do euro, onde os rendimentos do Bund alemão registraram seu maior salto mensal em três anos, o Banco Central Europeu disse que está monitorando de perto o aumento das taxas.

“Visto de um ângulo fundamental, os rendimentos ultrabaixo de 2020 faziam muito menos sentido do que os rendimentos menos deprimidos para os quais os mercados estão caminhando agora”, disse o economista-chefe da Berenberg, Holger Schmieding.

Schmieding disse que os rendimentos dos EUA de 10 anos devem subir para 2% até o final do ano, com os investidores avaliando um forte crescimento e uma recuperação da inflação subjacente. Os rendimentos do Bund alemão podem chegar a 0%, “com riscos inclinados para cima”.

(Gráfico: onde terminarão os rendimentos dos títulos neste ano ?:)